Η χειρότερη εβδομάδα των μεγάλων τεχνολογικών μετοχών από τους δασμούς Τραμπ

Οι μεγάλες τεχνολογικές μετοχές στις Ηνωμένες Πολιτείες κατέγραψαν τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία υποχώρηση από τον Απρίλιο του 2025, όταν ο Ντόναλντ Τραμπ ανακοίνωσε σαρωτικούς δασμούς. Οι ανησυχίες για το αν μπορεί να διατηρηθεί η επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη έστρεψαν τους επενδυτές προς τη σχετική ασφάλεια των κρατικών ομολόγων.

Όπως αναφέρουν οι Financial Times, ο Nasdaq 100 ολοκλήρωσε την εβδομάδα με απώλειες 5,5%, έπειτα από επιπλέον πτώση 2,5% στη συνεδρίαση της Παρασκευής. Την ίδια ώρα, τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα σημείωσαν μία από τις ισχυρότερες εβδομαδιαίες ανόδους τους μέσα στη χρονιά και έδωσαν ανάσα μετά από πολύμηνες πιέσεις στη διεθνή αγορά χρέους.

Η μετακίνηση κεφαλαίων δείχνει την ολοένα μεγαλύτερη επιφυλακτικότητα για τις υψηλές αποτιμήσεις της τεχνολογίας. Αποτυπώνει επίσης τις συνέπειες του ακριβότερου δανεισμού για τις επιχειρήσεις που χρηματοδοτούν την ανάπτυξη υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.

Η τεχνολογία πλησιάζει σε διόρθωση

Ο Nasdaq 100 βρίσκεται πλέον 6,9% κάτω από το ενδοσυνεδριακό ιστορικό υψηλό που κατέγραψε νωρίτερα μέσα στον μήνα. Η απόσταση από εκείνο το επίπεδο επαναφέρει το ενδεχόμενο διόρθωσης, όρο που συνήθως περιγράφει υποχώρηση 10% από μια κορυφή.

Ο Τζιμ Κάρον, επικεφαλής επενδύσεων για λύσεις χαρτοφυλακίου στη Morgan Stanley Investment Management, εκτίμησε ότι η αγορά μετοχών διατρέχει κίνδυνο διόρθωσης με επίκεντρο την τεχνολογία. Μιλώντας στους FT, εξήγησε ότι οι ιδιαίτερα ισχυρές αποδόσεις πολλών μετοχών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη καθιστούν αναμενόμενες και τις απότομες υποχωρήσεις τους.

Οι πιέσεις, ωστόσο, δεν μένουν στους τεχνολογικούς κολοσσούς. Ο Russell 2000, που παρακολουθεί μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης περισσότερο ευαίσθητες στην πορεία της αμερικανικής οικονομίας, έχασε 3% μέσα στην εβδομάδα. Ήταν η έκτη συνεχόμενη εβδομαδιαία πτώση του και το μεγαλύτερο αρνητικό σερί από τον Οκτώβριο του 2018.

CoreWeave και κατασκευαστές τσιπ στο επίκεντρο

Την Παρασκευή, κατασκευαστές ημιαγωγών και εταιρείες υποδομών υπολογιστικού νέφους για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης βρέθηκαν και πάλι στην πρώτη γραμμή των ρευστοποιήσεων.

Η CoreWeave υποχώρησε σχεδόν 12%. Τα ομόλογά της έχουν δεχθεί έντονες πιέσεις και διαπραγματεύονται σε τιμές που συνήθως παραπέμπουν σε σοβαρή χρηματοοικονομική δυσχέρεια. Η Intel έχασε 5,8% και η Sandisk 6,8%.

Η πτώση των ομολόγων εταιρειών που συνδέονται με κέντρα δεδομένων ενέτεινε τις αμφιβολίες για τη βιωσιμότητα της επενδυτικής επέκτασης στην τεχνητή νοημοσύνη. Η αγορά εξετάζει πλέον αν οι επιχειρήσεις μπορούν να καλύψουν τις χρηματοδοτικές τους ανάγκες με υψηλό κόστος δανεισμού.

Ο Ρίτσαρντ Σαλντάνα, επικεφαλής παγκόσμιων μετοχών στην Aviva Investors, σημείωσε ότι η άνοδος των τεχνολογικών μετοχών είχε για ένα διάστημα αψηφήσει τη βαρύτητα. Η πίεση από το ακριβότερο χρήμα, όμως, αρχίζει να γίνεται αισθητή.

Ο ευρύτερος S&P 500 έκλεισε την Παρασκευή με απώλειες 1,1%. Η νευρικότητα, έτσι, διαπέρασε το σύνολο της Wall Street.

Ανάσα στα ομόλογα ύστερα από πολύμηνο ξεπούλημα

Στην αγορά κρατικού χρέους η εικόνα ήταν αντίθετη. Αργά την Παρασκευή η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς διαμορφωνόταν στο 5,08%, μειωμένη κατά 0,16 ποσοστιαίες μονάδες μέσα σε πέντε συνεδριάσεις. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία υποχώρησή της από τον Φεβρουάριο.

Οι αποδόσεις κινούνται αντίθετα από τις τιμές των ομολόγων. Όταν η ζήτηση αυξάνεται, οι τιμές ανεβαίνουν και η απόδοση που απομένει για τους νέους αγοραστές περιορίζεται.

Η μεταβολή ανέτρεψε απότομα την προηγούμενη τάση. Οι FT σημειώνουν ότι ο πόλεμος στο Ιράν και η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας είχαν τροφοδοτήσει πωλήσεις ομολόγων. Την προηγούμενη εβδομάδα η απόδοση του δεκαετούς ξεπέρασε το 5,3%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002. Στα τέλη Φεβρουαρίου βρισκόταν κάτω από το 4%.

Η αναδίπλωση έδωσε κάποια ανακούφιση και στις ευρωπαϊκές οικονομίες. Εκεί το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού είχε φτάσει τις τελευταίες εβδομάδες σε υψηλά δεκαετιών.

Οι λόγοι της επιστροφής των αγοραστών

Η στροφή προς τα κρατικά ομόλογα αποδίδεται στον συνδυασμό αποφυγής κινδύνου και υποχώρησης των προσδοκιών για νέες αυξήσεις επιτοκίων.

Ο Μοχίτ Κουμάρ της Jefferies συνέδεσε την κίνηση με τις ανησυχίες για τον επενδυτικό κύκλο της τεχνητής νοημοσύνης και με το κλείσιμο επενδυτικών θέσεων. Η άνοδος των τιμών ανάγκασε ορισμένους επενδυτές να εγκαταλείψουν στοιχήματα που είχαν τοποθετήσει εναντίον των κρατικών ομολόγων, ενισχύοντας την ανάκαμψη.

Την ίδια περίοδο, οι υψηλές αποδόσεις έχουν προσελκύσει αγοραστές τους τελευταίους μήνες. Μεγάλοι διαχειριστές, όπως η Pimco, κρίνουν αυτά τα επίπεδα πιο ελκυστικά σε σύγκριση με τις υψηλές αποτιμήσεις των μετοχών και με τα περιορισμένα περιθώρια απόδοσης των εταιρικών ομολόγων έναντι των κρατικών.

Ο Τρέβορ Γκρίθαμ, επικεφαλής επενδύσεων πολλαπλών κατηγοριών ενεργητικού στη Royal London Asset Management, απέδωσε τη ζήτηση στις υψηλότερες αποδόσεις, στην επιφυλακτικότητα για την τεχνολογία και στην εκτίμηση ότι η Federal Reserve ενδέχεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια τον Οκτώβριο.

Ο πληθωρισμός δεν σταμάτησε τη στροφή

Δείγμα της ισχύος της ζήτησης είναι ότι ούτε τα στοιχεία της Τετάρτης στάθηκαν αρκετά για να ανακόψουν την άνοδο των ομολόγων. Σύμφωνα με αυτά, ο αμερικανικός πληθωρισμός αυξήθηκε στο 3,7% τον Σεπτέμβριο.

Σε συνηθισμένες συνθήκες, εντονότερες πληθωριστικές πιέσεις θα μπορούσαν να προκαλέσουν πωλήσεις κρατικού χρέους, καθώς οι επενδυτές θα προεξοφλούσαν νέες αυξήσεις επιτοκίων. Αυτή τη φορά υπερίσχυσαν οι ανησυχίες για την τεχνολογία και η αναζήτηση ασφαλέστερων τοποθετήσεων.

Η διαφορετική πορεία των αγορών φάνηκε και γεωγραφικά. Την Παρασκευή ο νοτιοκορεατικός Kospi ενισχύθηκε κατά 2,1%, ο ιαπωνικός Topix κατά 1,7% και ο ευρωπαϊκός Stoxx 600 κατά 0,7%. Η ανάκαμψή τους, όμως, δεν πέρασε στη Wall Street, όπου οι πιέσεις στις εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης συνέχισαν να καθορίζουν το κλίμα.

Μείνετε σε επαφή μαζί μας:
Κάντε like κι ακολουθήστε τη σελίδα μας στο Facebook
Στο Twitter: Follow