Αλήθειες και ψέματα για την αμερικανική «μηχανή κέρδους»

Η κυρίαρχη άποψη των επενδυτών στις ΗΠΑ, σύμφωνα με την οποία η σημερινή άνοδος της Wall Street στηρίζεται σε ισχυρά εταιρικά κέρδη και δεν θυμίζει τη φούσκα των dotcom, παραβλέπει σημαντικές αδυναμίες υποστηρίζει ο Ρουτσίρ Σάρμα στους Financial Times.

Όπως σημειώνει, η  εταιρική κερδοφορία στις ΗΠΑ πράγματι παραμένει εντυπωσιακή τόσο σε ιστορική όσο και σε διεθνή σύγκριση.

Πάντως, ένα σημαντικό μέρος αυτής της επίδοσης δεν οφείλεται αποκλειστικά στον επιχειρηματικό δυναμισμό, αλλά και στη διαρκή διόγκωση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων.

Τα ελλείμματα των ΗΠΑ έχουν ξεπεράσει το 6% του ΑΕΠ, διοχετεύοντας σημαντικούς πόρους σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις και ενισχύοντας έμμεσα τα εταιρικά κέρδη.

Ο Σάρμα επικαλείται την εξίσωση Kalecki-Levy, σύμφωνα με την οποία τα εταιρικά κέρδη αποτελούν μερικώς αντανάκλαση των κρατικών ελλειμμάτων.

Με βάση αυτή τη λογική, τα ελλείμματα υπήρξαν ο σημαντικότερος παράγοντας πίσω από την αύξηση των κερδών ως ποσοστού του ΑΕΠ τις τελευταίες δεκαετίες.

Σήμερα, μάλιστα, η συμβολή τους στα συνολικά κέρδη είναι περίπου διπλάσια εν συγκρίσει με την περίοδο της φούσκας των dotcom.googletag.cmd.push(function() { googletag.display("300x250_m1"); });googletag.cmd.push(function() {googletag.display("300x250_middle_1")}) Ο αρθρογράφος αμφισβητεί επίσης την άποψη ότι η δεκαετία του 1990 χαρακτηριζόταν αποκλειστικά από εταιρείες χωρίς κέρδη και χωρίς βιώσιμα επιχειρηματικά μοντέλα.

Όπως επισημαίνει, οι τεχνολογικοί κολοσσοί της εποχής, όπως η Cisco, η Intel, η Microsoft, η Qualcomm και η Oracle, σημείωναν τότε ετήσιους ρυθμούς αύξησης κερδών αντίστοιχους με αυτούς που εμφανίζουν σήμερα οι εταιρείες των «Magnificent Seven».

Η διαφορά είναι ότι η περίοδος εκείνη κατέληξε σε υπερβολικές αποτιμήσεις και τελικά σε κατάρρευση της αγοράς.

Η κερδοσκοπία στις ΗΠΑ δεν εξαφανίστηκε, μετατοπίστηκε Κατά την άποψή του, η κερδοσκοπία δεν έχει εξαφανιστεί, αλλά έχει μετακινηθεί από τις δημόσιες στις ιδιωτικές αγορές.

Μετά το 2000, ο αριθμός των εισηγμένων εταιρειών στι...

Πηγή/Περισσότερα: in.gr